李振宁:“炒新”不如沪港通 留神TMT“摔跤”

第一财经日报   2014-07-30 本文章112阅读

作为证券市场最早一批参与者,李振宁曾经是最初起草股权分置改革方案的证监会三人小组成员之一,不过,他现在的身份则是上海睿信投资管理有限公司董事长。自1997年投身私募事业以来,李振宁一直为私募机构的合法身份摇旗呐喊,曾经呼吁成立私募基金协会,通过备案实现行业自律监管。

  李振宁曾经也是著名的市场“死多头”,面对低位徘徊许久的A股,他这一次向《第一财经日报》记者透露了其全新的观点。

  “炒新”不如沪港通

  IPO的闸门开开合合,新股发行规则几经修改,而轰轰烈烈打新、炒新热潮依旧。对于近期再起一波的新股热浪,作为“私募老兵”的李振宁在接受本报记者采访时表示,“我不凑这个热闹。”

  “不炒新”的逻辑很简单,李振宁表示,“新规下,回拨机制将网下发行比例下限调至10%,同时,网下配售股票中至少40%优先向公募基金和社保基金配售。在网下投资者的评价体系中,私募机构并不占优。”

  而新股网上发行申购,私募机构也“讨不到便宜”。上证所及深交所为网上初始申购设置了千分之一的上限,且申购数不超过9999.9万股。

  “有些人愿意"打新"也可以,不过是蝇头小利,投资者可以碰碰运气。但这并不适合私募做,除非你专门发一只"打新"的产品。”李振宁称。

  在李振宁看来,未来一段时间私募机构更应该关注的,是预计今年十月份即将启动的“沪港通”所带来的投资机会。

  “A/H股有20%以上差价的公司股票,我现在已经有一些配置。比如中国平安(601318.SH;02318.HK)。”李振宁透露。

  而除股票价差,选择“沪港通”的投资标的,还要看股票的基本价值。“如果业绩往下,那很可能两地股价高的那一端会下来,如果业绩是向好,就在两地找一些股价低的买入。”李振宁说。

  李振宁认为,眼光还要放得更长远些。“深圳上市的一些股票,跟香港的价差很大,如万科A(000002.SZ)和潍柴动力(000338.SZ),都可以配置一些。”他认为。

  留神“科网泡沫”再次破灭

  基金经理爱什么?东方证券首席经济学家邵宇曾有过一个精辟的论断,"80后"基金经理都在投TMT,"70后"都在投大消费,"60后"还在投大蓝筹。”

  对于近两年持续火热的TMT,作为“50后”的李振宁表示,自己不认可。“如今市场对科技网络概念股的追捧,与1999年~2000年科网股泡沫破灭前非常相似”。

  “买一只股票,首先要看十年间赚过钱没有。国家重视网络安全,并不代表这个机会归你,而且很多根本是风马牛不相及。不可能一个政策出来,一个不赚钱的公司就脱胎换骨了。”李振宁称。

  李振宁表示,国内的投资者过于急功近利,突出表现于“唯政策马首是瞻”。“2001年以前,电视台评论一只股票,喜欢用"某股有庄,庄的实力如何";现在喜欢说"某股有政策,政策密度如何"。政策为投资者营造了一个想象空间,但(对具体上市公司而言)十有八九会成为泡影。”

  他并不讳言自己对大蓝筹的偏爱,“只要给一些政策,蓝筹股活跃起来了,这些(恶炒)就下去了。毕竟小盘股退起来是很困难的。”李振宁表示,大蓝筹真正流通的盘子并不大,真正要炒也炒得上去,只是市场目前还没有形成较大共识。

  对于今年下半年,李振宁也表达了对“国企改革”概念股的看好。其选股逻辑仍然是“投有业绩支撑的,有实现可能的,真实可靠的题材”。比如已经调整到低位的文化创意类股票、今年以来跌幅较大的农业类以及茅台等食品消费类。

  “业绩的跌幅远低于股价的跌幅,就是已经充分消化了最坏的情况,这个剪刀差迟早要回去的,这就是买入机会。”李振宁称。