招商证券论坛:世界经济新格局与中国角色

新浪财经   2009-10-23 本文章610阅读


  新浪财经讯 10月23日,2009招商证券论坛在中国天津举行。本次论坛主题为“世界经济新格局与中国角色——中国资本市场和谐发展”,新浪财经全程直播本次论坛。图为上海睿信投资管理有限公司董事长李振宁参与议题讨论。

  以下为上海睿信投资管理有限公司董事长李振宁演讲实录:

  李先生:今天几位嘉宾都讲了宏观经济形势,总的来讲还是不错的。我想讲一下宏观经济和股市的对应关系。从中国宏观经济来讲呢,从一季度的6.1%二季度的7.9%三季度的8.9%,是稳步上升的情况。从去年开始的次贷危机后面,所谓的金融危机,尽管大家找各种原因,概括下来就是一句话寅吃卯粮,美国利用霸主地位可以发钞票的优势,不管到阿拉伯拿油,还是到中国拿袜子毛巾彩电都是写张支票就可以拿走了。这样积累了大量的债务,积累到一定程度的时候,本身不限制的消费必然遇到一个槛,所以爆发金融危机。其他东西都是一些形式,但是本质就是寅吃卯粮之后积累的大量债务怎么处理。降低美元的市值,借30万亿还35万亿,相反对中国来讲这是机遇。因为在中国未来城市化二十年三十年积累财富的过程中,不希望基本的原材料太贵,希望在较廉价的过程中实现积累。在这次危机中其实中国相对地位在提高。但是我们前面还讲到,所谓居民财产性收入,这是党的十七大提出来的。不幸的是十七大提出之后股市一路暴跌。2008年有多大的损失呢?市值蒸发是22万亿。流通股市值蒸发是6万5千亿。市值蒸发直接影响到中国经济,影响到消费。咱们和美国、欧洲成熟市场不同。基本上他们人人都是股民,人人都有股票。所以纳斯达克涨到1000点然后再跌到500点并没有实质性的非常大的损失。但对中国股民就不同了。中国从2001年底到2006年开户数是1200万帐户。不幸的是07年一年开了6000万帐户,甚至股民是在530之后,觉得本事不够开始买基金了。所以大家点位基本上是4000点往上。咱们跌到1600点之后,其中有6000万是新股民。但是他们没有购买股票之后,都进行了房地产和汽车的投资,所以造成了一定的低迷。实际来讲我们中国经济有这么糟糕吗?我们股票的跌幅在全世界居首位。最大跌幅是07年10月到08年10月一年期间跌落了72.8%,比一些小国差点,在大国中是最大的。当然有人说咱们06年以来涨幅太大。如果推到01年的话金砖四国俄罗斯、印度都比我们涨幅要大,所以现在谈不到泡沫。在1600点的时候,我说砸锅卖铁买股,中国合理股指是3400点左右。为什么现在没有像样的调整,过分的贪婪和恐惧导致短时间从6000点到1600点,在一季度来讲中国股市的涨幅是全世界最大。当时A股和H股的指数到了167,最低我们降到100比109,今天大概是115,意思是咱们的股票在香港卖,在美国卖。在美国上市是100块的股票,在中国是115块。现在把俄罗斯的股票卖给你,越南的股票、印度巴西的股票卖给你,相信不打五折都不敢卖,国外股指往往会给咱们打折这是很正常的。

  因为从逻辑上看,中国现在GDP增长保8%,欧美很多国家是负增长。如果我们上市公司都比欧美高的话,应当是中国负增长,欧美是8%。现在很多经济学家看看数据说美国比我们的市盈利还少,一般是把盈利的算起来,亏损的不算,道琼30组里有20组亏损,他只算10组。香港算净资产,都是把很多评估的东西算进去,可我们是不算的。在实质来讲,中国经济发展最好,中国股票是最有价值的。现在为止,中国已经落后于金砖四国的其他三国,也落后于南韩等等。巴西还差20个点到最高点,印度差10个点,中国还差50点。现在主要还是低谷,谈不到泡沫。另外我认为实际上1600点,1000点到6000点走了一个非常快速的牛市,用空间换时间,本来涨三五年,你两年换完了。熊市也是快速走完一个大型的熊市。反过来我们进入了一个牛市。既然进入新的牛市的话,高点一定是高于前期的高点,所以一定是在6000点以上。

  这一波结果大幅波动以后,管理层也认为需要采取各种措施来增强股市的稳定性。包括证监会也看到这个问题,机构投资者几乎没有长线投资者,不管是社保基金还是保险资金还是私募基金基本上都是做短线。没有长线投资者必然没有大包大揽,现在不允许媒体搞很短暂的个把月就来评比,给公募基金压力。最近又提出一个政策,提高公募基金的申购赎回手续费,让你付出较高代价,还是希望股市更平稳一些。在投资理念来讲,我们的公募基金,国外的共同基金,叫选股不选时。去年这么大的跌幅美国公募基金只有5个点就是选股。甚至大家都在投机炒期货,最活跃的板块是能源,是有色,看着股指期货炒。管理层也在慢慢采取措施控制股市。

  未来牛市走的比较长。最近一波从1600点直线长到3400点之后也经过了两个多月的回调,进行了整理。实际上就是正常的调整,经过这段调整,我相信又步入了重新上升的轨道,回到了健康成长的过程。所以我对中国的股市还是很有信心,而且对中国慢慢规范化,未来我们机构可能会更加多样化,现在私募基金也在大力发展。通过信托平台做的阳光私募也是私募基金。另外全国人大也在做基金法的调研。现在是给私募股权基金和私募证券基金合法的地位,这些都会推动机构投资者的多元化。这些东西随着不断的改革,投资中国股市应该是有一个美好的未来!谢谢大家!


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