新浪财经:中国市盈率不高 最大的投资机会在中国

新浪财经   2009-03-29 本文章600阅读

     2009年3月29日,由深圳市金融顾问协会和私募排排网主办的“第三届私募基金高峰论坛”在深圳五洲宾馆召开。新浪财经图文直播此次会议。以下为上海睿信投资管理有限公司董事长李振宁演讲。(来源:新浪财经 白鹏辉摄)

  2009年3月29日,由深圳市金融顾问协会和私募排排网主办的“第三届私募基金高峰论坛”在深圳五洲宾馆召开。新浪财经图文直播此次会议。以下为上海睿信投资管理有限公司董事长李振宁演讲。

  李振宁:对这次金融危机,国际上的看法一般是金融监管不足或者杠杆化过渡,我觉得没抓住实质。用40倍杠杆提高银行的盈利,说是手段,实质就是寅吃卯粮。当美国经济蓬勃发展那么多年以后,进一步的发展已经没有动能了,怎么办?靠寅吃卯粮。次贷危机引发金融危机,美国面临两种选择,一种选择是让美元大幅贬值,这样欠中国的2万亿就变成1万亿或者5000亿,如果大幅贬值,美国自身在世界GDP中的比重大幅下降,美国的国际威望和地位急剧下降,这是一个非常难于作出的选择。还有一种办法是借债还钱,扎起腰带也要还三年。现在的做法怎么办?说白了还是寅吃卯粮。900万美国人的房子面临没收,奥巴马说政府替你们担点,银行少收点利息。其实那900万人只有租的能力,不该买房子,各种金融机构上政府借给你钱,其实这样做下去,还是解不开这个扣。我相信未来美国大概会走日本当年泡沫破灭后的路,你说马上急剧下跌或者一败涂地,也不至于,但会走一个平缓、多年无增长的路来消化前面的寅吃卯粮。

  如果中国人还打算看着美国眼色行事,那中国没有希望。这次来讲,实际上对中国是非常大的机会,中国这30年取得了长足的进步,但是我们毕竟是一个暴发户,不像人家200年的老富户,我们中央领导经常讲,中国很多专家觉得,能耗高,这个高,那个高,肯定高,每个人怎么练的?人均10吨、20吨钢,咱们从铁矿石做起,多少个环节?一定高。在我们积累家当的时候,150块美元一桶的油,9000块一吨的铜,全是这价,我们中国不惨了?我们等于高价积累。这次天赐良机,他们撑不住了,所有东西下去了,我们在低价的时候积累。现在我觉得最有投资价值的地方在中国,我们中国人太喜欢自惭形秽。当时我记得工商银行市值超越花旗银行,本来是值得欢呼的事,被各种学者批的体无完肤,说工商银行何德何能,凭什么超过人家花旗?当时我说美国很多东西可能跟我们没什么区别,德隆也是一样,借给你20%的利息,5年就收回了。不是这么回事,今天同样存在着崇洋媚外。很多人一讲,中国估值太高,中国市盈率到了20、30倍,就太高了,超过美国、欧洲。后来我很奇怪,美国市盈率怎么能低呢?一个AIG,一亏就600多亿美元,通用汽车一个季度就亏200多亿美元,美洲银行一个季度200多亿美元,市盈率怎么老是20多倍不动呢?后来我们研究一下发现,美国人这么算东西,500的亏损不算,就算那100个。中国30、40倍也不高,他们算下来是负数,无穷大,咱们不高。现在要看发展,最有希望是中国,最大的投资机会在中国。

  汪姜维:您的策略是什么?

     李振宁:我的策略就是在中国,我们作为私募基金,我只能在A股做,我相信A股的机会远远比华尔街大,比欧洲、日本都要大,最大的机会在这儿。


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