和讯沙龙:底部4000点附近 报复性反弹一触即发

和讯网   2008-01-29 本文章631阅读
  本期主题沙龙访谈背景:
 
    面对全球股灾,美联储1.22紧急降息救市,欧美股市暴涨亚太股指创六年来最大涨幅,唯有1.22遭遇历史最大点数跌幅、860只个股跌停的A股表现低迷。牛市是否还在?管理层为什么不救市?尤其是1月23日中国证监会相关部门负责人公开否认救市传言表示不干预指数,更令市场疑虑重重。和讯网主持人荣跃与上海睿信投资管理公司董事长李振宁面对面话次贷危机重创A股牛市。
 
    1、A股底部在4000点以上 报复性反弹随时发生
 
  和讯网 :大盘又下跌了7.19%,您对这轮调整有什么看法?暴跌是不是没完没了。在上周暴跌的基础上,今天又是一个暴跌?
 
  李振宁:我觉得已经是恐慌性抛盘了?应该离底不远了。 底部在4000点以上,上次高点4335附近,报复性反弹随时会发生。
 
  和讯网:您认为报复性反弹是不是需要消息面或者周边市场的反弹配合呢?
 
  李振宁:如果美国股市继续暴跌,也不排除A股再杀两根阴线。急跌并不可怕,可以再回来。基本上是属于空头陷井。
 
  和讯网:您是不是乐观了一点?因为大家认为这次下跌很大程度上受美国股市和港股的影响,但港股和美股有点进入熊市的感觉,我们是不是也要跟着进入熊市?
 
  李振宁:美国对我们的影响不大,美国经济可能会减速化,略有衰退,但我觉得对中国影响不大。
 
 2.H股和港股差不多跌到位了,H股蓝筹已经严重低估,A股估值也合理。
 
  和讯网 :美国股市通过拖累香港股市、H股来拖累A股影响很大。
 
  李振宁:对香港股市影响比较大,美国股市不会一直跌,如果止住,香港就会强力反弹。前两天香港反弹幅度非常大,单日2500点、单日1500点的涨幅,还是很强,经过近期下跌,H股和香港股市价值已经严重低估了,而不是高估。A股估值合理。
 
  和讯网:今天我们访问了一些市场人士,认为现在的A股还是被高估。其中一个说法,相对H股还是高估,因为现在A-H溢价率在80、90%,去年年初A-H溢价率是50%。
 
  李振宁:A股不能简单与H股比价,再说港股直通车一开,H股马上就会暴涨上去。中国股票不能以美国股票衡量,美国股票影响的也就是房地产行业、金融机构,主要影响的不是生产部门,美国住房不买就算了,中国住房能卖掉就行了,不是太大的问题。
 
  和讯网:港股直通车被无限期搁置,这次港股和H股分别从3万点、2万点跌下来,也跟港股直通车推迟有关系?
 
  李振宁:对。美国经济不景气也是很长时间了,美元在不断贬值,我们现在的传导机制主要是通过香港很多股票在美国上市,香港跟着美国股市跌,以前我说过香港的H股蓝筹不能炒太高,A-H溢价倍数一上涨,A股就有压力,再一上涨压力就会大。但我觉得香港的H股蓝筹股现在实际上已经开始企稳。比如说中国石油在香港最低跌破10元,现在11元多,涨得多猛?跌的时候小一点。昨天它涨了百分之十几,今天跌了百分之五,已经开始企稳。这个过程中,香港H股和A股的差价在慢慢缩小,以前是在拉大,一拉大大家没有底气,拼命抛。中石油H股为什么定在10元?我认为它定在20元都不过分,它对中国经济和美国经济之间的影响并不大。
 
  和讯网:您认为中石油20块钱有价值,是不是中石油应该再下跌20%?
 
  李振宁:不一定,暴跌之前海外投行也认可中石油H股应该在20元上下,我们A股市场的中石油溢价20%、30%是正常的。
 
  和讯网:判断归判断,市场归市场,基金在中石油30元左右就大逃亡,里面只剩散户,那么这个股价是不是想跌到哪儿就跌到哪儿?
 
李振宁:这是举个例子,并不是大盘股涨其它股不涨。其实香港总的来讲在慢慢企稳,虽然今天又跌了1000点,现在慢慢开始在这个位置上震荡,慢慢往高走,我认为H股和港股差不多到位了。
 
 3、中国40倍市盈率比美国20倍市盈率要安全、健康,因为美国的20倍市盈率,等次级债事情结束了有可能50、60倍
 
  和讯网:李老师,大家现在的恐慌,认为港股和H股深不见底,因为那边有股指期货可以做空赚钱,理论上现货打下去,期货能赚钱就行了,是不是就这样?否则A股和H股的差价不会这么大?
 
  李振宁:香港是世界上最大的权证市场,但不是所有人逆势而做,否则会输得很惨,因为H股有价值,他做空,别人往上做最后还是输得很惨。香港基本面比美国好得多,房价还在上涨。而且香港受到中国大陆很大的影响,现在不论从技术面上、基本面上看,H股已经过分低估,A股在这个位置上也已经低估了,中国40倍市盈率比美国20倍市盈率要安全、健康,因为美国的20倍市盈率,等次级债事情结束了有可能50、60倍,因为它所有的东西都是靠信用膨胀后的需求,比如说各种衍生品,把信用扩得非常大,用这个东西支撑经济,使企业赚到很多的钱,如果信用链条断裂的话,坏起来也很快。美国现在是次级债危机,之后很可能是信用卡危机,会有更深层次的问题。
 
  和讯网:索罗斯说,现在世界上已经进入了二战以来最严重的金融危机,您认为这个评价是不是客观的?
 
  李振宁:这很难说,还要观察一段时间。
 
 4、我认为管理层并不认为这种急速暴跌是正常的
 
  和讯网:如果是这样的,您认为对A股的牛市会不会有很大的抑制。
 
  李振宁:今年总的大势的看法,牛市还是牛市,可能在今年是牛市中的相对调整年。过分恐慌的时候应该是买股票的时候。
 
  和讯网:今天出现恐慌性下跌,管理层不救市,以前“2.27”“5.30”也罢,都会有恢复新基金发行等方式表达对市场价值的认可和稳定的渴望,但这次管理层不但不救市而且还表示不干预指数,那么是不是管理层认为指数没有跌到位?
 
  李振宁:我认为不是这个意思。尚主席在证监会上次讲话,说六项发展,央行报告也讲了股市等等,就看怎么看投资了,从大的事态来看,中国的投资市场没有问题,其实砸到3500点的时候证监会也没有表态。
 
  和讯网:3500点恢复新基金发行,现在股票型基金已经停了5个月了,从9月份开始停的。批的是封转开,但是新股票型基金一直没有发。
 
  李振宁:我的感觉不是这样的,只是基金不太好卖,但新基金从前段时间已经放开了。
 
  和讯网:这次大跌,无论美联储还是香港或者用减息来稳定市场,或者用养老基金、政府控制的基金进场救市,您认为中国是不是也应该采取类似的措施呢?
 
  李振宁:从国外看,政府一般是涨的时候不管的,跌的时候会出来讲话,这样比较得民心。而我们涨的时候有些领导讲话给投资者一种市场有泡沫的感觉,但实际上不一定是主管部门,都是会议上的议论,不是有意识的调控。跌的时候可能这种反应机制也没有美国那么快,对市场究竟有多大的影响他们也没有看得很清楚。从心理上讲,我认为管理层并不认为这种急速暴跌是正常的,因为管理层也表态,暴涨暴跌都不好,希望平稳。管理层的话没有变,至于哪个证监会什么部门讲的话并不代表管理层的决策。不管涨跌是对的,因为有的市场人士也希望证监会不要管涨跌。
 
5、投资者不能用双重标准要求管理层调控市场,证监会不对股指负责是对的。
 
  和讯网:实际上证监会不管跌只管涨。
 
  李振宁:也不是这样的,只是有的人在市场跌的时候出来说。在市场大跌的时候,我们管理层应该在什么样适当的场合说明中国经济运行良好,和美国次级债关系不大,不能因为次级债问题而影响中国市场。
 
  和讯网:上次尚主席说美国次级债危机对中国是有影响的,但影响有限。市场解读,因为他的讲话是留有余地而有水平,影响很大,所以稀里哗啦跌下来了,这个表态是下跌的动因?是他误解还是没有说清楚?
 
  李振宁:我认为他的讲话跟市场下跌没有关系。当时熊市的时候,温总理出来讲话,该跌还是照跌,这是市场的借口。成思危讲一个话,市场大跌就怪他,我认为这跟他没有什么关系。
 
  和讯网:管理层对市场管用的时候不说话,但不管用的时候,该说话的时候,不说话。大家认为现在有可能就要进入熊市了?
 
  李振宁:现在不可能进入熊市,盲目杀跌,十几倍的股票都出现了。现在市场主要是盲目杀跌。
 
  和讯网:我们希望证监会、政府有关部门起到对市场稳定的责任。前任证监会主席刘鸿儒表示,对市场一般波动,政府的干预值得商榷,如果出现股灾就另当别论,您不认为连续两次都创历史最大跌幅的下跌还不是股灾吗?那什么情况才算是股灾呢?
 
  李振宁:投资者不能用双重标准,股票涨的时候希望领导不干预,跌的时候希望领导干预,我认为领导在市场涨的时候不要说,跌的时候也不说。
 
  和讯网:为什么不能像西方那样涨的时候不管,跌的时候管呢?
 
  李振宁:涨的时候出来说肯定不行,调整的时候大家就这么恐慌,这时候让管理层出来救市怎么可能?前面大涨,获利盘需要消化。中国基本面大家要拿捏清楚。为什么外国几个跌停之后就进入熊市了。因为外国有金融杠杆,一有杠杆就不可收拾。我们当时4300点飞快就奔3400点。中国指导思想上来讲,领导还是无意干预股指,证监会不对股指负责是对的。如果你希望未来涨的时候不要管就不要在跌的时候希望他来说话或者做什么。如果希望这样就变成了市场过分依赖管理层的政策。如果中国出现房贷危机,我相信央行马上就会出手,因为有连锁金融干预,而股指下跌影响到整个金融。但这时候不能让证监会去明显地干预股指。
 
  和讯网:现在也不是让证监会采取什么特别的措施干预,起码要表现出对市场不打压和利空的态度。大家比较集中的几点:第一,中国有全球最高的印花税,是不是该降?第二,停发五个月的新基金是不是该恢复了?如果以前干预了,能不能取消这个干预?而不是进行新的干预?
 
  李振宁:我不认为要把建设性问题和股价高低联系在一起,比如说,市场一跌,股指期货赶快出来,然后赶快压制。我认为这次上市公司监管部主任出来讲话,很好地理解尚主席的讲话,加快行政审批,提高上市运作效率。当然,印花税本来就不应该收那么高,如果说原来市场不太活跃,印花税有所下调是正常的。最近港交所都下调了印花税,提高市场效率。我不赞成管理层就股指高低进行调控。根本性的制度改革,比如说审批制是不是变成备案制或者给市场更多的余地,比如说增发以给他更大的灵活性,市场能不能接受。
 
 6.对于中国平安1600亿融资,我认为管理层应该提出批评。
 
  和讯网:还是把把关吧,平安一下冒出1600亿的融资,还是有人审批一下比较好。您对这个事怎么看?平安三个跌停板对这轮调整贡献很大,大家都对此很不满。
 
  李振宁:这次下跌,我也认为平安起到很坏的作用,2001年的大跌是国有股的原因,当时引入了一个增发机制,增发机制一出,结果200多个公司报高价增发申请,证监会都没有批,但这些公司恶狠狠圈钱,一家公司盘子有净资产1亿,但要增发10亿,吓的投资者只好用脚投票,把整个大盘砸下来。所以我对平安的增发持反对的态度,股价从150跌到100还要增发,这样会导致很多基金重新对你评估,原来认为你值100或者100多,可能现在认为你连80都不值。上市公司要克制融资,去年整个股市才融多少钱?对于这样的事件,我认为管理层应该提出批评。
 
  和讯网:但管理层至今没有提出批评。
 
  李振宁:我不了解内幕,不知道他们究竟沟通过没有,如果和有关部门沟通过,那么这些部门的做法就有问题,应该出来讲。如果没有沟通过,这就是上市公司的事情。
 
  和讯网 :据平安公司说,他们跟管理部门沟通过的,因为增发上市必须要事先跟管理部门沟通,否则证监会会让他们白忙活。
 
  李振宁:这明显带有很大的不合理性。
 
  和讯网 :为什么这种不合理性会得到管理层的默认。
 
  李振宁:我不知道具体是管理层哪个部门批的。
 
  和讯网:还有一个猜测,平安这种做法,是尚福林所说的,扩大上市公司流通股数量的实验。平安流通股盘子小,来个高价增发,盘子就大了,要这么来实验的话,其它大盘股都如此炮制,如果增大流通股的数量,市场还受得了吗?
 
  李振宁:增发流通股是迟早的事情,所以我警告基金小心,不要把流通盘极小的超级大盘股,按极小流通盘形成的股票进行处理,因为在大非出来的时候,会给他带来影响。这次蓝筹股下跌是“5.30”之后,大家恶炒大盘指标股的恶果,美国次级债的影响没有什么了不起,甚至有些人这种影响还是好的,把钱都挤到我们这儿,我们市场股票市盈率还低,但实际上不是这样的,一旦新资金链条断裂的话,很可能会起到反面的情况。我们过度估值,导致基金自己都认为估值过高,所以一旦风吹草动,大家就拼命跑。
 
 7、扩大上市公司流通股数量是一项战略性任务,不能把它当作战术性任务,和调控股指高低简单联系。
 
  和讯网:扩大上市公司流通股数量会以什么样的形式增发?什么样的速度增发?
 
  李振宁:到了年头,既然流通股股东享受到这个利益,大股东兑现一点的利益是正常的,这是按部就班正常的工作,不能和股指高低简单联系,它本身是一项战略性任务,现在我不赞成管理股市老是把战略性的东西当做战术性的东西来用,以前解决全流通是战略性问题,结果变成了打压股指的工具。不要这样做,这样做就短视了,比如说当年解决股权分置,我们把它归纳为解决股权分置,只是社保缺钱我们从里面捞点钱,把解决根本性的事变成战术性的事。前几天我在很多会上讲过,中国股市面临最大的两个问题,一个是行政审批,总的来讲还是以管理股权分置前上市公司的方式在管理股权分置后的上市公司,这样就无的放矢了。要适应新的情况,也就是上市公司想干好事的很多,我们的行政管理使他想干好事也干不成,而且影响了干好事的效果,所以我们要分析上市公司干好事的想法。第二,要解决国有股比重过大的问题。国有股通过大海归之后,比股权分置前还要大,国有占非流通的70%,现在国有股占85%以上了。因为现在七只大股票几乎占了整个上证指数市值的75%。这样就变成了国有股市场,有问题。我认为,以后国有股要慢慢转化为流通股,不能变成国有股的天下。我认为政府干预市场的结果只能是暴涨暴跌,而不是一干预市场就变得平稳了。
 
  和讯网:问题是,管理层老把它作为调控市场的工具使用,监管层已经有大非减持的规定,照办就是,上市公司该公告就公告,市场认为是正常的东西,现在一说增大流通股数量,大家就认为是突破原来的规定,增加数量,加快速度,大家做这样的理解,那不就是通过大非减持来打压市场吗?
 
  李振宁:我还是认为政府不要干预,因为政府的决策很慢,我们那时候股票冲上去,涨得很高,就很担心,跟各个部门布置这个任务那个任务,大家摩拳擦掌,结果市场调整,帮着股市打下去,我们政府是熨平股市波动,当股市涨的时候我压下来,跌的时候我扶一下。现在政府的效率使市场不但不能平抑,而且还加大跌幅。因为往往等你意识到要打压的时候,正好是市场跌的时候,这样加大了跌幅。当你准备去抬高市场的时候,正好指数已经反弹,起不到什么作用。所以,我认为政府干预市场的结果只能是暴涨暴跌,而不是一弄市场就变得平稳了。
 
 8、市场仍属于牛市中的调整 不会进入熊市
 
  和讯网:现在我们最担心市场的预期问题,如果市场牛市预期被改变了,会出现什么样的结果?最近我跟市场人士,包括在一开始就坚定地看好牛市,而且一直对牛市持乐观态度的市场人士,现在对牛市都变得非常悲观,都认为要不然牛市已经结束,要不然认为最多还创一次新高,新高之后就是熊市,您认为这种情况是不是应该引起有关部门,包括政府监管部门的警觉呢?
 
  李振宁:牛市、熊市还要看怎么说。如果调整百分之多少就算熊,没有调整就不算…
 
  和讯网:他们说的牛转熊就是在相当长的时间内,比如一两年内股指不再创新高,就认为是阶段性熊市。
 
  李振宁:看你怎么定义这一两年,也可以说是大牛市中的调整,恒指也是从1780涨到5400,调了一年多,又创了20000点的新高。要看中国经济基本面,要看老百姓的投资习惯,金融意识觉醒这种潮流有没有改变。
 
  和讯网:我认为李老师,您过于乐观了一些,老百姓的金融投资欲望是以赚钱示范效应为前提的,如果市场大多数人都在赔钱,怎么会有增量资金进来呢?这就跟现在即使少量发行的基金也有卖得不好的原因有关。
 
  李振宁:我说的是基本面,像经济一体化进程以及经济发展,没有什么变化,所以不会大规模进入熊市。7个股票操纵的上证综指越来越没有意义了,必须要调整
 
  和讯网:下面是A股定价权的问题,我们回顾一下2245点到998点的大熊市,就是“接轨”,A股要和H股接轨,结果跌了50%,最后这个“轨”也没有接上。这次牛市开始的基础就是A股本来可以走独立行情,不拘泥于A股和H股的接轨。现在A股和H股溢价在90%左右,如果这时候A股没有独立的定价权和独立的运行模式的话,那么上证综指是很难走牛市的,因为我们在较短时间内也看不到港股直通车的预期,那么这种溢价率会保持,最后要想缩小可能会以A股下跌的方式去缩小。
 
  李振宁:我认为,从价值的角度讲,还是以港股上升为主。因为港股中石油从20块钱跌下去的,一旦国际市场稳定的话,股市就是这样,没有永远的涨跌,跌到一定的程度就会往回走,美国市场一回升,香港市场回升得也很快。
 
  和讯网:外资认为H股的估值太高,A股的股价就很难回去,至少上证综指上升空间是被封杀的。
 
  李振宁:也不能外资说了算,只是各有各的看法,外资也不是统一的群体,不能把所有的事情看成铁板一块。
 
  和讯网:我们不讨论外资的意见一致还是分歧。在去年“8.17”之前,港股是看着道指的走势走,“8.17”之后是港股跟着A股联动不看着道指的走势走,港股直通车取消之后,港股H股又开始跟着美国走了,而且H股拽着A股一起跟着道指走,所以形成了6124点的调整,而且这几个低点都跟港股有很好的对应性。所以现在A股不是自己说了算,而是港股说了算、H股说了算、美国股市说了算。如果我们只能被牵着走,走到熊市里面去,不可能有牛市。您的看法呢?
 
  李振宁:现在也不能说港股牵着A股走。
 
  和讯网:我们现在走势还不如港股。我们先于港股跌破了去年8月17号的低点,又先于港股跌破1月22号的低点,港股反弹我们都不反弹,我们现在比港股还熊,我们跟着港股走,只会比港股走得还要弱,比港股还要熊。
 
  李振宁:前两年我们涨得比他们多。
 
  和讯网:2005年以来港股涨幅6-7倍并不比A股少。
 
  李振宁:这是一个新问题需要研究。两地上市以后,导致A股的综指跟着港股走势形成联动,中石油按30亿流通股算权重,而法人股、国家股不算,在香港按流通股算权重。这时候我们看待股指就要客观。用中国人寿上市的办法,当天就计指数。股指就会拉上一大块,现在的问题是十天以后算11月份开始,实际上是大盘股跌得比中小市值股多。是十天以后算指数,往往我们股民喜欢炒新,上市日定价高,当十天以后算指数,正是开始跌的时候,就天天跌把指数拉下去了。所以恐慌性的下跌,大部分股票都在跌。其实前段时间深成指、中小板指数创新高,只有上证指数一直下跌。
 
  和讯网:现在的情况还是H股说了算。
 
  李振宁:不是H股说了算。这是双刃剑,上证综指要调整,不能让它占那么大的权重。现在看上证综指越来越没有意义了。7个股票涨,75%的股票都涨,如果7家跌,大部分股票都一起跌。
 
  和讯网:我们在第一财经上看到的报道,海外对冲基金,就是在次贷危机中蒙受很大的损失,于是他们决定在香港市场上做空赚一把,把损失夺回来,于是跑到这儿做空,您怎么看?
 
  李振宁:不就是几个基金经理发表一些看法。
 
  和讯网:但他们做空已经做得不错了,港股已经跌了30%多。
 
  李振宁:跌了30%,还会涨,以前港股跌了70%,80%,还会涨回来。美国股市也是这样,它慢慢也会再恢复。
 
  和讯网:我们被动地跟着港股下跌,会不会有损中国的金融安全?
 
  李振宁:我们被动地跟着港股的走势走可能性不大。这几天我们走的是独立走势。还是有我们自己的独立判断问题,是一些恐慌盘和早期获利盘在消化。把它们消化以后,到一定程度,市场还会上升。
 
9、牛市不是因为流动性过剩造成的
 
  和讯网:中金出一个研究报告,认为美国经济出现衰退的可能性,中国应该对宏观经济政策做出一定的调整,您有什么样的看法?
 
  李振宁:这点我倒赞成。宏观调控永远有两个方面的调整,要么紧要么松,既然是短期手段,不是原则。建立和谐社会是原则,是调控的紧还是松还是要根据市场的具体情况。我相信领导也是一样的,现在刚刚美国经济衰退有争议,美国走向跟股指震荡一样,判断不了,现在对美国是两种意见,一种认为会衰退,另外一种认为是涨得慢一点,但形势是涨的。情况还没有完全看清楚,如果看清楚,我相信管理层的政策也会发生变化。如果看得清楚,加息的可能性就很小了。
 
  和讯网:最后一个问题是流动性过剩问题。有一个报道,去年12月份外汇存款相比11月份,发生了大幅下降,有人忧虑,认为流动性过剩支持的牛市会出现问题,您怎么看?
 
  李振宁:我从来不认为牛市是因为流动性过剩造成的。而且流动性过剩从来没有说清楚,怎么判断?怎么衡量?
 
  和讯网:那么我们不说流动性过剩,就说供求关系,大家认为08年是供过于求。
 
  李振宁:跟供求也没有关系,我认为牛市是股权分置带来上市公司行为的变化,使上市公司有好资产注入,愿意把业绩做好。另一方面,投资者认为上市公司增加了透明度,注入优质资产,老百姓的金融意识在觉醒,现在还有人在找准机会入市。
 
  和讯网:长期来讲,李老师您说的可能是对的,但短期来看,股票需要靠钱买上去。如果供求失衡,像平安类似大非减持的加速,海归回归加速,赔钱示范效应,老百姓不敢入市,这些因素合在一起不就是供求失衡了吗?
 
  李振宁:这不是单方面的,最近监管机构也在讲大力发展机构投资者,鼓励老百姓入市。
 
  和讯网:业内人士说,不能看管理层说,要看管理层怎么做,可惜我们现在只看到管理层在说,没有看到管理层做的。
 
李振宁:最近万科的价格也上不去了,不能说股市的价值就小了,如果你在指数达到6000点认为上市公司有价值,为什么现在指数下跌认为上市公司就没有价值了呢?大家原来讲的东西都还在,比如说税收33%下降到25%,股价马上就上来了。  
 
  和讯网:但08年的这个33%,赶上严厉的宏观调控,加上美国经济减速联合打压,可能连30%都达不到,您认为这会不会动摇牛市的基础?
 
  李振宁:有些事情也是审时度势,我认为市场会看美国的动向,会根据美国的动向来做变化,短期内判断牛熊市是不对的。在3400、3500点的时候我认为都是机会,报复性反弹随时会发生,管理层要把股市搞好,现在这个位置已经到4300点了,到了当时的点位了,这个时候大家不用太担心。报复性反弹随时会发生。大涨了两年,我也认为今年是震荡,大家不也开出这个药方,大多数券商的报告看到4300点。我不太讲,但极端恐慌的时候,我一般会下降一些点位,真正下到那个点位的时候,也会砸一个坑,真正盘整的时候也不会到这个位置。
 
  和讯网:在沙龙结束的时候,请李老师总结一下暴跌的观点,对后市怎么看。顺便请您指出一下,08年市场的机会在哪里?包括板块上的机会。
 
  李振宁:我认为,暴跌是蓝筹泡沫有破裂的过程,估值上机构都认为高了,击鼓传花,拼命拉抬指数,一旦出现次级债危机之后,通过香港市场的传导,本来已经够低了,还要暴跌就有点撑不住了。第二就是平安恶性增发使投资者失去信心,本来市场就不稳,还增发1600亿资金,就失去了对大蓝筹的信心。第三,供给状况有所变化。基金原来在里面是一股独大,现在大股东比你大得多。基于这几个因素导致指数急剧下跌,带动大盘股。11月份大盘股一直在下跌,但这几天暴跌也带来了中小盘股的下跌。我认为大盘股还是有一定的估值,在中国30、40倍的市盈率是合理的,所以大盘股跌下去之后会回到合理的位置。未来,我对H股并不十分担心。我们有多少人卖股票就有多少人买股票,这不是太大的问题。上市公司投资变化和老百姓理财观念的变化,这两个变化都有一个过程,要经历较长的时间,中国股市有很多跟国际接轨的东西,这样还会释放一定的能力,提高上市公司的业绩。很多重组兼并的事情还没有做,整体上市的事情没有做完,还有很多事要做,要做这些事还要十年。包括中国从世界制造业中心向服务业中心转变,人民币升值等等,这些基本面没有根本性变化,所以,现在任何调整实际上都是大牛市中的调整,不管它是小级别的调整还是中级调整,都是调整,最后还会创新高,不会像2001年的牛市。
 
  10、08年股指仍会创新高 今年也是放弃指数炒个股的一年
 
  和讯网:您是否认为上半年很难突破6124点?
 
  李振宁:对。而且看尚主席的意思,创业板是可以出来的,但股指期货还没有推出时间表。
 
  和讯网:您认为今年会创新高吗?
 
  李振宁:6124点还是可以突破的。房地产不像大家想象得那么悲观,一拉拉就会创新高。
 
  和讯网:您认为平安这个问题怎么解决?大家叫停或者大幅削减它的融资额甚至被基金否决这个事情。
 
  李振宁:这就要看管理层的态度。
 
  和讯网:就由市场决定?
 
  李振宁:对。现在基金都反对,不参加。
 
  和讯网:您认为最后被否决的可能性很大?
 
  李振宁:对。投资者用脚投票,走了不就完了吗?看清楚上市公司就行了,应该让投资者出来讲话,不要让证监会出来讲话,如果证监会叫停,以后就很麻烦。以后再来个别人,就又由证监会讲话,这样又变成“政策市”了,投资者一点脾气都没有了。
 
  和讯网:你认为年内这次跌不下去,是不是等到下半年什么时候会跌得会比这次惨吗?
 
  李振宁:如果美国经济真的衰退了,像索罗斯说的那么严重,他说美国股市暴跌,跌破10000点我们肯定受影响,我们就那几个大盘股,4000多点,跌下来很正常。我们几个大盘股一跌可能就会跌到3000点,就一塌糊涂,中石油、中石化跟香港一接轨,马上就会3000多点,所以指数是最不好预测的。我们可以根据流通股实际的情况来看,投资者不是做大基金的,可以不用管这些。可以关心自己的股票。严格来讲,从10月份来讲,中小市值的股票一直处于上涨的位置,并不处于最低的位置。“5.30”到11月初那一段,“二八现象”没您的事,很多股票跌的比“5.30”还低,关心指数干什么?所以今年是放弃指数炒个股的一年。
 
  和讯网:上证指数一跌就几百只股票跌停,怎么能不看呢?
 
  李振宁:这不正好给你一个进去的机会吗?
 
  和讯网:希望李老师的观点能稳定大家的情绪和心理,让大家看到绝望当中的机会,牛市依旧。希望中国A股的牛市能像李老师说的那样,能够继续下去,甚至能继续十年。谢谢李老师!再见!
 
  李振宁:再见! 


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